Oro – El precio.

Imagen 1. El precio del oro se mueve actualmente en un rango que no hemos visto jamás en la historia. Pero de todos modos, su potencial es mucho más grande.

El precio del oro ha crecido durante los últimos 10 años casi de forma continuada. Pero a pesar de haber subido durante tanto tiempo, no hay señales de que el mercado del oro haya llegado a su techo final. Al revés, los fundamentos favorecen a un crecimiento contínuo en esta década. En este artículo os mostraremos varias situaciones de la historia reciente y veremos que en los mercados alcistas también hay correcciones importantes, es decir, de más del 30%. Comprar oro en cualquier cantidad y en cualquier momento, como dicen los hinchas del oro (en inglés Goldbugs) no es una de las estrategias más aconsejables. Necesitamos conocer todas las trampas que nos prepara el mercado con sus altibajos.

Imagen 2. Gráfico semanal del oro.

Imagen 3. El gráfico del oro durante 10 años. El oro subió de 250 dólares la onza en 2001, a los increíbles 1900 dólares en 2011. A lo largo del camino no ocurrió ninguna corrección importante.

     En las imágenes precedentes (imágenes 2 y 3) podemos ver el crecimiento del oro durante los últimos años. La corrección que se produjo en septiembre de 2011 no fue de gran importancia. Una corrección del 15% después de 10 años de crecimiento continuo no es muy grande. Personalmente apreciaría una corrección hacia la zona entre los 1000-1200 dólares la onza. Ahora os mostraré el porqué... Regresemos a los años setenta, al final del sistema Bretton-Woods.

     En 1971 una onza de oro costaba 35 dólares. El sistema Bretton-Woods y el patrón oro colapsaron entre los años 1971-1973. Los economistas y partidarios de Friedman y Keynes predecían el colapso del precio del oro al suspenderlo de su función como dinero. Estos economistas afirmaban que el precio alto del oro (es decir 35 dólares) fue posible solamente por la conexión con el dólar americano. Y el dólar americano fue el que apoyaba al oro. No el oro al dólar. Decían que el precio real del oro debería ser 8 dólares la onza. Pero la realidad fue diferente: El precio del oro no bajó jamás por debajo de los 35 dólares la onza. Al revés, el precio del oro saltó a 120 dólares la onza en 1973. Los ciudadanos európeos podían comprar oro y aprovechar el crecimiento, mientras que los ciudadanos americanos no podían comprar oro. En 1933 Franklin Delano Roosevelt prohibió a los ciudadanos americanos poseer oro o negociar con oro en cualquier lugar del mundo. Esta prohibición fue válida también en 1973. En 1974 el precio del oro se disparó aún más arriba, ya que las expectativas hablaban del fin de la prohibición americana. A finales del año 1974 el congreso americano proclamó que los inversores americanos ya “habían madurado” y se les permitió comprar oro. De todas formas el precio del oro al expectar la liberación del mercado en EE.UU. se disparó hacia los 200 dólares. En otras palabras podríamos decir que el mercado creció un 500% antes de que los americanos pudieran entrar. Cuando los americanos pudieron comprar, los europeos que ya habían ganado suficiente, vendieron el oro a los ciudadanos de EE.UU. e “hicieron su agosto”. El precio del oro colapsó, y bajó hasta los 100 dólares la onza (la corrección fue del 50%).

Imagen 4. Precios del oro entre 1970 – 1979, promedios mensuales.

Imagen 5. La situación cuando Europa vendió el oro y el precio realizó una corrección del 50%.

     Gracias al gobierno y al congreso americano, Europa ganó a expensas de los ciudadanos americanos. El congreso de EE.UU. decía al mismo tiempo que el oro fue prohibido “por el bien de los ciudadanos americanos”. En realidad la prohibición les causó pérdidas... Sin embargo, en los años setenta emergió otro problema: La inflación. El oro corrigió a 100 dólares la onza para después seguir creciendo hasta los 850 dólares la onza (Un crecimiento del 750%). Este precio fue alcanzado en enero de 1980. Sin embargo, en aquel entonces se trataba ya de una burbuja y el precio colapsó enseguida. Pero el precio ya no estuvo jamás por debajo de los 250 dólares la onza. Los precios mínimos después de 1980 ocurrieron entre los años 1999 – 2001 y se pararon a 250 dólares.

Imagen 6. El máximo histórico del oro en el período de la tendencia alcista 1971 - 1980.

     ¿No os parece todo sacado de quicio? Los políticos y economistas prominentes decían:“El oro dejará de ser dinero y así perderá su valor. Su valor debería bajar a 8 dólares la onza.”  Mientras que el inversor inteligente sabía que el valor del oro estaba muy infravalorado a 35 dólares la onza. Los políticos se equivocaron terriblemente. El oro en 1980 costó 100 veces más de lo que predecían. Pero, ¿Cómo el inversor inteligente podía saber que pasaría lo contrario de lo que decían los políticos?

1.)  Los años 70 representaban el supercíclo de los commodities. (Para saber que es el superciclo de los commodities os recomendamos leer los puntos 2 “ACCIONES”  y 3 “COMMODITIES” del siguiente artículo: ¿Cómo saber dónde invertir?).

2.)  El dólar americano era en aquel entonces la única moneda que se podía cambiar por oro (hasta el colapso de Bretton-Woods). EE.UU. llevaba a cabo la acción política de devaluar su moneda. Su oro ya no era suficiente para cubrir el papel moneda (dólar) y ocurrió un “run a Fort Knox”, así que los que podían cambiar sus dólares por oro, lo hicieron… por tanto la demanda de oro como inversión creció muchísimo.

3.)  No hubo inversiones en la minería del oro. El precio desde 1934 hasta 1971 quedó igual, a 35 dólares. Nadie quería extraer oro por este precio (la extracción se hace en profundidades de más de 3000 metros). Por este motivo la producción de oro estaba decreciendo.

4.)  Al inicio de los años 70 hubo un desequilibrio en la demanda y oferta del oro

5.)  Se comenzaba a utilizar el oro en nuevas tecnologías (crecimiento de la demanda).

     Los precios altos del oro estimularon su producción y nuevas inversiones llegaron al sector. A partir de 1980 cada año se producía más y más oro. Los siguientes 20 años, el oro entró en la fase bajista. Los mínimos fueron alcanzados entre los años 1999-2001.

Imagen 7. Los mínimos recientes 1999 - 2001.

       Los mínimos del oro (1999-2001) llegan al inicio del supercíclo de los commodities. Los inversores inteligentes invirtieron nuevamente en el oro. En aquel entonces no se trataba de una escasez de oro, sin embargo se cumplieron otras condiciones:

1.)  Comenzó el supercíclo de los commodities.

2.)  El oro americano (estimado en 100 mil millones de dólares en Fort Knox) difícilmente podría cubrir la deuda americana estimada en esta época en 6 billones de dólares.

3.)  El estallido de la Burbuja.com en el año 2000. (la huída al oro = seguridad).

4.)  El oro se movía nuevamente en los precios mínimos históricos reales (la inflación devaluó el valor del dinero).

5.)  China permitió a sus ciudadanos comprar oro en 2003.

Imagen 8. El gráfico histórico del precio del oro.

   En la imagen 8 podemos ver el precio histórico real (no nominal) del oro calculado en el valor del dolar en 1998. Hoy día, en el año 2011 deberíamos mostrar los números actuales:

El mínimo del 2001 de 250 dólares la onza, equivaldría hoy día a 320 dólares.

El precio de 35 dólares la onza en 1971 (al colapsar Bretton-Woods) equivaldría a los actuales 196 dólares.

El precio de 35 dólares en 1934 (fijado por F.D.Roosevelt) equivale a 592 dólaresactuales.

El máximo de 850 dólares en 1980 equivaldría a 2337 dólares actuales. 

El año 1492, con el descubrimiento de América (en la imagen 8 podemos ver 2400 USD en el valor del dólar en 1998), el valor del oro equivaldría a los actuales 3335 dólares.
    

     Pues ya conocemos la imagen real de los precios del oro. Vimos que en la primera tendencia alcista de 1971, el oro subió un 500% para hacer luego una corrección del 50%. Sin embargo, siguió después un crecimiento aún más fuerte – un 750%. El mínimo de 1971 fue “parecido” (en precios reales) al mínimo de 2001 (véase los números pulidos de inflación arriba). Si utilizamos las analogías del último supercíclo en los commodities durante los años 70, podríamos expresar la diferencia entre el mínimo y el máximo como un crecimiento del 2300%. De 35 USD a 850 USD. Un precio análogo en el supercíclo actual sería 6000 USD. 24 veces más que el mínimo del 2001. De todas formas el uso de estas analogías no es suficiente. Hay que hacer un estudio adecuado para predecir el potencial del oro. En uno de los futuros artículos sobre el oro que haremos en Bolsalibre, os mostraremos un estudio sobre este potencial.