Oro. – Demanda y oferta.

La fuerza de la demanda y la oferta suele ser decisiva en los mercados. Muchas veces suele ser mal interpretada o mal entendida. ¿Por qué? Porque según los números parece que la demanda y la oferta suele ser equilibrada. Solamente a veces ocurren situaciones en las que el desequilibrio es notable. Sin embargo, los números aunque parezcan equilibrados nos facilitan más información y el deber de un inversor es descifrar bien lo que esconden estos números.

LAS ESTADÍSTICAS DE LA DEMANDA Y LA OFERTA.

Imagen 2. La demanda y la oferta 1997-2010 en toneladas. Se trata de una de las estadísticas. Hay que decir que diferentes sociedades emiten diferentes números sobre la oferta y la demanda total. Por eso ninguna estadística podemos creerla al 100%.

     En el resumen sobre la demanda y la oferta podemos ver que la oferta no cambió mucho entre los años 1997 – 2010. De todas formas deberíamos ver otra tabla que según mi opinión es más exacta, sobre todo en cuanto a los últimos años.

Imagen 3. La oferta y la demanda en toneladas. Fuente: Thomson Reuters GFMS.

OFERTA.

   La oferta consta de las siguientes partes: De la producción minera, del reciclaje de oro, de las ventas de los bancos centrales, y de hedging de los productores.

 PRODUCCIÓN MINERA.
Sobre la producción minera en la historia podéis ver más información en los artículos sobre la historia del oro. En nuestro serial sobre el oro encontraréis también un artículo dedicado a la producción minera como tal.
La producción minera es la única manera de conseguir nuevo oro y añadir nuevas cantidades al oro existente en el mundo. En 2010, la producción minera representaba un 58% de toda la oferta. Otra cifra importante fue el reciclaje.

 El RECICLAJE.
El reciclaje de oro viejo, o sea, de joyería vieja o rota, de los productos de odontología (dientes de oro), de los productos de electrónica, etc. El reciclaje es una parte importante en la oferta de oro. En el año 2010, el reciclaje fue de 1651 toneladas que representaba el 39,7% de toda la oferta del mismo año. La cantidad de plata recibida a través del reciclaje subió muchísimo durante los últimos 5 años. Y según las estadísticas, el reciclaje en 2011 podría ser algo menor que en los años 2009-2010. Cabe decir que con el crecimiento del precio de los metales preciosos se constituyeron nuevas empresas que compran joyas viejas con el objetivo del reciclaje futuro, por eso las cifras del reciclaje siguen tan altas durante los últimos 3 años.

 VENTAS DE LOS BANCOS CENTRALES.
La tercera fuente importante de la oferta se encuentra en los depósitos de los bancos centrales. Cuando hay más demanda que oferta, llegan los bancos para apoyar al mercado y conservar así “el bajo precio” del oro. El alto precio del oro está considerado como “no deseado” para la estabilidad monetaria. Hay bancos centrales que más bien venden sus reservas, mientras que hay bancos que últimamente compran fuertemente como China, Rusia e India. Los bancos centrales tienen en total 30.708 toneladas de oro (alrededor del 20% de todo el oro extraído en la historia). Con esta cantidad gigantesca tienen el poder de mover los precios en los mercados. Los últimos años bajaron las ventas de oro físico por parte de los bancos centrales. Más información sobre las ventas de los bancos centrales la encontraréis en un artículo dedicado a las reservas del oro.

 HEDGING.
Es importante para conservar el precio. Si el productor (compañías mineras) quiere conservar el precio utilizará el HEDGING como seguro. Si queréis saber más sobre el HEDGING podéis encontrar esta información en el manual de futuros, artículo 6. En la imagen 3 podemos ver las cifras negativas, eso significa que las compañías mineras se quedaron esta cantidad de oro como un seguro contra el crecimiento del precio en los mercados – por eso, la cantidad que fue a los mercados fue algo menor de lo que se extrajo.

DEMANDA.

Imagen 4. La demanda más detalladamente.

     La demanda proviene del uso en tecnologías (electrónica, odontología, uso industrial), de joyas y del oro de inversión (lingotes, monedas, medallas).

 
 TECNOLOGÍAS.
El oro se utiliza para diferentes ramos de la industria. La cantidad que se utiliza en teconologías representó un 11,6% de la demanda en 2010. Hay que decir que se consume solamente una pequeña parte del oro. De todo el oro extraído se calcula que solamente el 5% fue consumido y el 95% está todavía aquí en forma de lingotes, joyas u en otros productos que se pueden reciclar. A pesar de su mayor precio, el uso del oro está creciendo en teconologías. Sobre todo en el ramo de la electrónica. En odontología está bajando gracias a las nuevas tecnologías (en vez de utilizar los dientes de oro como en la história, se utilizan implantes cerámicos).

 JOYERÍA.
La joyería está en descenso. Hace 15 años, la demanda era de un 60% más alta. En aquel entonces representaba casi el 80% de toda la demanda. Hoy día, la situación es diferente gracias a las nuevas tendencias en la moda donde ganó más popularidad la plata y otros metales gracias a su precio. El precio del oro es elevado y por eso mucha gente no compra joyas de oro. Las joyas representan un 50% de la demanda total. Sin embargo, en el mercado entran nuevas fuerzas de las economías crecientes – India y China. India es conocida por su preferencia en adquirir joyas de oro, ya que representan sus tradiciones. El oro es un metal importante también para los chinos. Así que en el uso del oro habrá una lucha, o una parte irá en joyas, o en los lingotes. Personalmente diría que el oro de inversión vencerá esta lucha y la parte de las joyas continuará bajando.

 INVERSIÓN.
Es un sector con un crecimiento fuerte. En 2001, la demanda de monedas y lingotes representaban 166 toneladas (un 4,3% de toda la demanda). En 2010 la demanda de monedas y lingotes amontó 1061 toneladas (un 26,5% de la demanda) y no hemos calculado el oro para los ETFs y medallas de oro. Es muy interesante el incremento del interés en lingotes que en 2011 será más o menos un 40-45% más alto que en 2010. La suma total que va a la inversión fue de 1517 toneladas en 2010, es decir un 38% de la demanda. Esta es la señal que muestra que la gente regresa a los metales preciosos y a las monedas. Si el crecimiento del interés en este ramo continua, no habrá suficiente oro de la minería y reciclaje, así que el único salvador podrían ser los bancos centrales que comenzarían a vender sus reservas. Sin embargo, hay bancos centrales grandes que hacen lo contrario: Compran cuanto pueden – por ejemplo Rusia y China. Pues es difícil predecir que estabilidad tendrán estas transacciones. De todas formas será difícil mantener el equilibrio entre la demanda y la oferta. 

DEMANDA Y OFERTA EN GRÁFICOS.

Imagen 5. Composición de la demanda del 2010.

Imagen 6. Composición de la oferta del 2010.

     En este artículo os presentamos los números y os explicamos diferentes segmentos de la demanda y la oferta. En el artículo siguiente añadiremos más información sobre la cantidad de oro que hay en el mundo y sobre su división. También os mostraremos las previsiones en las tendencias de la demanda y la oferta con el fin de que el inversor tenga una visión completa y pueda decidir que importancia para el mercado tienen ciertas cantidades de oro y que importancia representan los cambios en la oferta y la demanda.